TCDN - Quan điểm của KBSV là thị trường chứng khoán không có cơ hội bứt phá mạnh mẽ ngay trong quý II, khi mà các yếu tố rủi ro chiếm ưu thế.

Trong báo cáo triển vọng thị trường chứng khoán Việt Nam quý II, Chứng khoán KB (KBSV) nhận định trong tương quan so sánh về mặt định giá với các thị trường chứng khoán trong khu vực, thị trường Việt Nam có sức hấp dẫn tương đối với P/B thấp và P/E thấp.

Sự hấp dẫn cũng phản ánh qua động thái mua ròng mạnh mẽ của khối ngoại trong khoảng 6 tháng trở lại đây khi thị trường chứng khoán biến động quanh vùng đáy, trong khi giao dịch không nổi trội và nghiêng về chiều bán ròng ở các thị trường trong khu vực.  

Đối với dự báo triển vọng thị trường từ nay đến cuối năm, KBSV hạ nhẹ dự phóng tăng trưởng EPS bình quân các doanh nghiệp trên HSX từ mức 8,05% trong báo cáo năm xuống mức 5% (phản ánh tiềm năng tăng trưởng suy yếu sau số liệu quý IV/2022 gây thất vọng).

Tuy nhiên, đồng thời nâng mức P/E phù hợp của thị trường từ 14,1 lần đưa ra trong báo cáo năm lên mức 14,3 lần (phản ánh kỳ vọng mặt bằng lãi suất sẽ giảm nhanh hơn so với mức dự báo đưa ra thời điểm đầu năm trước việc Ngân hàng Nhà nước hạ lãi suất điều hành, cũng như chính sách ôn hoà hơn từ Fed). Theo đó, Chứng khoán KB đưa ra mức điểm VN-Index mục tiêu cuối năm không đổi ở 1.236 điểm (so với mức 1.240 đưa ra trong báo cáo năm). 

Xét riêng trong quý II, nhóm phân tích của KBSV cho rằng xu hướng hạ lãi suất trong nền kinh tế, cũng như các tín hiệu tích cực hơn từ chính sách điều hành của Fed sẽ là yếu tố chính hỗ trợ xu hướng thị trường chứng khoán.

Ngược lại, hai yếu tố tiềm năng gây áp lực khiến thị trường điều chỉnh là các thông tin liên quan đến thị trường trái phiếu doanh nghiệp, cùng với nguy cơ đổ vỡ của hệ thống ngân hàng toàn cầu (các sự kiện thiên nga đen tương tự như SVB và Credit Suisse có thể sẽ tiếp tục xuất hiện).

KBSV cho rằng cả hai yếu tố này sẽ căng thẳng nhất vào quý II và quý III năm nay, khi mà áp lực đáo hạn trái phiếu doanh nghiệp trong nước là rất lớn; trong khi đỉnh lãi suất điều hành của các Ngân hàng Trung ương sẽ rơi vào cuối quý II trước khi có thể giảm dần từ quý III.

Với cơ sở đó, KBSV không cho rằng thị trường chứng khoán có cơ hội bứt phá mạnh mẽ ngay trong quý II, khi mà các yếu tố rủi ro đang có phần chiếm ưu thế. Các nhịp tăng và giảm đan xen sẽ xuất hiện với xu hướng chung là đi ngang xuyên suốt cả quý.