TCDN - Bằng phương pháp định giá DCF và P/E, Chứng khoán Phú Hưng nhận định mức giá hợp lý đối với cổ phiếu LTG khoảng 52.800 đồng

CTCP Tập đoàn Lộc Trời (LTG – UPCoM) dẫn đầu thị phần ngành thuốc bảo vệ thực vật tại Việt Nam. Mảng kinh doanh này đóng góp 60% trong cơ cấu doanh thu và 80% cơ cấu lợi nhuận gộp. Công ty có biên lãi gộp hơn trung bình ngành do lợi thế kinh tế về quy mô khi doanh nghiệp sở hữu nhà máy sản xuất thuốc bảo vệ thực vật với công suất lớn nhất Việt Nam.

Trọng tâm của LTG là hướng đến các sản phẩm sinh học thân thiện với môi trường, đồng thời mang lại biên lợi nhuận gộp tốt hơn trong bối cảnh thị trường thuốc bảo vệ thực vật đã ở trong giai đoạn bão hòa.

Nỗ lực hoàn thiện chuỗi giá trị sản xuất gạo, tập trung phân khúc gạo thương hiệu: Đầu năm 2020, LTG đã hoàn thiện chuỗi giá trị sản xuất gạo khi triển khai thêm mảng dịch vụ nông nghiệp (phun thuốc bằng máy bay tự động, bán vật tư nguyên liệu) cho những vùng nguyên liệu liên kết nhằm đảm bảo số lượng và chất lượng nguyên liệu đầu vào. Công ty tập trung vào phân khúc gạo thương hiệu tại thị trường nội địa và xuất khẩu, đáp ứng xu hướng cao cấp của người tiêu dùng và chiến lược tái cơ cấu của ngành gạo giảm dần từ lượng sang chất.

Năm 2021, Chứng khoán Phú Hưng (PHS) ước tính doanh thu thuần đạt 12.178 tỷ đồng (tăng 62% so với năm trước), chủ yếu nhờ tăng trưởng ngành sản xuất chính. Giá nguyên liệu gạo biến động mạnh tác động tiêu cực đến biên lãi gộp của Công ty. Ước tính biên lãi gộp của công ty đạt 20,5% trong 2021 từ mức 22,1% của 2020.

Lợi nhuận sau thuế dự phóng đạt 635 tỷ đồng (tăng 72% so với năm trước). Bằng phương pháp định giá DCF và P/E, mức giá hợp lý cho cổ phiếu LTG khoảng 52.800 đồng/cổ phiếu (tăng 25% so với giá hiện tại), nên PHS khuyến nghị mua cổ phiếu LTG.

Rủi ro: (1) Thị trường thuốc bảo vệ thực vật bước vào ngưỡng bão hòa; (2) Thời tiết tác động tới hoạt động sản xuất nông nghiệp; (3) Đòn bẩy tài chính và chiếm dụng vốn cao có thể gây tác động tiêu cực.

Kết phiên giao dịch chứng khoán ngày 18/10, giá cổ phiếu LTG tạm dừng ở mức 43.500 đồng. Trong vòng 5 phiên gần nhất, giá cổ phiếu LTG tăng hơn 4%. Mức tăng của cổ phiếu LTG sau một tháng và một quý lần lượt là gần 8% và hơn 26%.