TCDN - Nhiều nhà khí tượng học đã cảnh báo nguy cơ hiện tượng thời tiết El Nino xuất hiện trong năm nay. Cổ phiếu REE sẽ chịu ảnh hưởng xấu nếu cảnh báo trở thành sự thật.

Kết phiên giao dịch chứng khoán ngày 14/2, cổ phiếu REE tạm dừng ở mức 70.300 đồng. Trong vòng một tháng qua, cổ phiếu REE đã giảm hơn 2%, mức giảm nhẹ trong bối cảnh thị trường đang trên đà đi xuống. Mặc dù triển vọng của cổ phiếu REE khá sáng sủa, một số nhà đầu tư đang theo dõi sát sao diễn biến thời tiết để quyết định thời gian nắm cổ phiếu.

Sau chu kỳ 3 năm liên tiếp, La Nina (hiện tượng thời tiết gây hiệu ứng mưa, bão nhiều hơn, đặc biệt tại khu vực Đông Nam Á) đang có dấu hiệu đảo chiều. Trong năm 2022, nhiệt độ cao kỷ lục ở châu Âu và các nơi khác trên thế giới xảy ra, bất chấp hiện tượng thời tiết La Nina. Nhiều nhà khí tượng học đã cảnh báo về nguy cơ El Nino - hiện tượng ngược lại của La Nina sẽ xảy ra trong năm nay.

Hồi cuối năm ngoái, Văn phòng Khí tượng của Anh đã cảnh báo: “Sự chuyển dịch từ La Nina sang El Nino có khả năng dẫn đến nhiệt độ toàn cầu vào năm 2023 ấm hơn so với năm 2022”.

Hiện tượng chưa từng có tiền lệ

Trước đây, hiện tượng El Nino đã gây ra hạn hán ở khu vực phía Nam và Đông Nam châu Á, Úc và châu Mỹ Latinh, bao gồm cả Brazil và Argentina.

“Chúng ta đã trải qua 3 đợt La Nina mạnh liên tiếp, đây là điều chưa từng có tiền lệ. Nhưng hiện tượng El Nino đang tiềm ẩn trong năm 2023. Các quốc gia đang phát triển ở vùng nhiệt đới có khả năng bị ảnh hưởng nặng nề nhất. Châu Á sẽ trở nên khô hạn hơn dưới điều kiện El Nino, trong khi Nam Mỹ có thể có lượng mưa quá mức”, Kona Haque, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu của Công ty hàng hóa EDF Man cho biết.

Với diễn biến thời tiết như thế, Công ty Chứng khoán SSI dự báo, điều kiện thuỷ văn của các nhà máy thuỷ điện sẽ duy trì tích cực đến hết quý 1 và có thể trở nên kém thuận lợi hơn trong 6 tháng cuối năm nay. Vì vậy, sản lượng từ nhà máy thuỷ điện có thể giảm 8% so với năm 2022. Mức giảm ấy sẽ tác động không tích cực lên kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp thuỷ điện.

Trong cơ cấu nguồn điện của Việt Nam năm 2022, sản lượng phát điện của thuỷ điện đạt 95.054 GWh, tăng 21% so với năm 2021 và chiếm 35% tổng sản lượng toàn hệ thống; sản lượng nhiệt điện đạt 134.540 GWh, giảm 7% so với năm trước đó và chiếm 50% tổng sản lượng điện toàn ngành; điện mặt trời ghi nhận 25.530 GWh, giảm 2% so với cùng kỳ và chiếm 10% tổng sản lượng. Như vậy, tăng trưởng của tổng sản lượng điện năm 2022 là nhờ nhóm thuỷ điện.

Thực tế, bên cạnh hưởng lợi từ hiện tượng La Nina, trong năm 2022, nhóm doanh nghiệp thuỷ điện có lợi thế hơn nhóm nhiệt điện trong việc huy động sản lượng lên lưới. Bởi lẽ, thủy điện luôn là nguồn điện rẻ, trong khi nhóm nhiệt điện vài năm trở lại đây chịu áp lực chi phí đầu vào tăng mạnh khi giá than, khí neo ở mức cao. Tuy nhiên, nếu hiện tượng El Nino quay lại như dự báo, các nguồn điện từ nhiệt điện khí và than sẽ được tăng cường huy động để bù đắp cho sự suy giảm nguồn điện từ các nhà máy thuỷ điện.

Ảnh hưởng đối với REE

REE là doanh nghiệp đầu tiên niêm yết cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam, với ngành nghề kinh doanh ban đầu là cơ điện lạnh. Tuy nhiên, khi thị trường cơ điện lạnh dần bão hòa, năm 2008, Công ty mở rộng hoạt động sang lĩnh vực bất động sản, với dự án văn phòng cho thuê E.town (diện tích 80.000 m2) và tiếp tục đầu tư thêm các dự án mới.

Bước đột phá của REE diễn ra vào năm 2010 khi Công ty mở rộng đầu tư vào các ngành cơ sở hạ tầng điện và nước. Từ đây, tỷ trọng của hai lĩnh vực này trong cơ cấu doanh thu, lợi nhuận của REE ngày một gia tăng và chiếm trọng số trong cơ cấu lợi nhuận của công ty thời gian gần đây.

Ví dụ, trong năm 2021, mảng năng lượng đem lại 873 tỷ đồng lợi nhuận, chiếm 47,1% tổng lợi nhuận của REE; trong đó, thuỷ điện đóng góp 648 tỷ đồng, chiếm 34,9% tổng lợi nhuận của Công ty. Năm 2022, mảng năng lượng đem lại 1.666 tỷ đồng lợi nhuận, tương đương 61,9% tổng lợi nhuận của Công ty; trong đó, mảng thuỷ điện đóng góp 1.443 tỷ đồng, chiếm 53,6% tổng lợi nhuận của Công ty. Có thể thấy, mảng năng lượng nói chung, thuỷ điện nói riêng đã đóng góp lợi nhuận lớn nhất cho REE trong nhiều năm trở lại đây.

Trong khi đó, mảng văn phòng cho thuê và bất động sản ghi nhận 579 tỷ đồng lợi nhuận, giảm 8,1% so với năm 2021, chiếm hơn 21,5% tổng lợi nhuận của REE. Các lĩnh vực khác đóng góp 445 tỷ đồng, chiếm 16,5% tổng lợi nhuận của Công ty.

Khi nguồn “vàng trắng” dự báo kém dồi dào bởi El Nino, SSI Research cho biết, tăng trưởng lợi nhuận năm 2023 của REE có thể giảm nhẹ.

Với trụ cột kinh doanh khác là bất động sản, trong quý IV/2022, REE trúng đấu giá quyền sử dụng đất tại dự án bất động sản Bồ Xuyên, tỉnh Thái Bình. Khu đất có diện tích 19.375 m2, bao gồm các công năng như nhà liền kề, shophouse, biệt thự và chung cư cao tầng. Phân khúc thấp tầng với khoảng 5.000 m2 theo kế hoạch sẽ khởi công trước, với ước tính doanh số khoảng 700 tỷ đồng, dự kiến sẽ bắt đầu mở bán từ quý III/2023.

Tuy nhiên, trong môi trường lãi suất cao, ngân hàng hạn chế cho vay bất động sản, việc bán hàng của các dự án bất động sản gặp nhiều khó khăn. Do vậy, khó có thể kỳ vọng sự đột biến về doanh thu, lợi nhuận của mảng kinh doanh này tại REE trong năm nay.

Sau giai đoạn liên tục hưởng lợi và bùng nổ lợi nhuận nhờ mảng thuỷ điện, thời điểm thuận lợi nhất có dấu hiệu qua đi và đang gây thách thức lớn đối với REE trong năm 2023 để duy trì tốc độ tăng trưởng dương.