TCDN - Từ đầu tháng tới ngày 18/12, giá cổ phiếu TCB tăng 21,16%, trong khi J.P. Morgan định giá cổ phiếu TCB sẽ đạt 45.000 đồng.

Kết thúc phiên giao dịch ngày 18/12, giá cổ phiếu TCB của Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam (Techcombank) đạt 29.200 đồng, tăng 5.100 đồng (21,16%) so với mức giá đóng cửa thấp nhất kể từ ngày 1/12.

Trong tuần, giá của TCB tăng 13,84%. Mức tăng trong vòng một tháng tháng, quý và năm lần lượt là 24,79%, 33,94% và 30,65%.

Từ đầu tháng 12 tới nay, bộ phận tự doanh của các công ty chứng khoán liên tục gom cổ phiếu TCB, cho thấy họ đánh giá cao tiềm năng của Techcombank.

Vài ngày trước, J.P. Morgan đã công bố báo cáo đánh giá về cổ phiếu ngân hàng Việt Nam với triển vọng tích cực trong 12 tháng tới. Báo cáo nhận định các ngân hàng Việt Nam còn có thể tăng trưởng cao vì nền kinh tế còn tăng trưởng (ước tính tăng trưởng GDP năm nay là 2,5% và đạt 8,3% vào năm 2021).

J.P. Morgan chỉ ra rằng các cổ phiếu ngân hàng đã diễn biến tốt với mức tăng trung bình khoảng 30% kể từ đầu năm, cao hơn mặt bằng chung của các thị trường ASEAN. Mặc dù vậy, tiềm năng tăng giá của hai cổ phiếu VPB và TCB vẫn rất lớn.

Mức định giá J.P. Morgan dành cho TCB là 45.000 đồng, cao hơn 72% so với mức giá 26.200 đồng/cp vào ngày 14/12. Mức định giá cổ phiếu VPB là 37.000 đồng, cao hơn 29% so với mức giá 28.700 đồng vào ngày 14/12. Với mức giá 110.000 đồng, cổ phiếu VCB có mức định giá cao nhất trong nhóm ngân hàng.

Trong đợt định giá này, mức định giá của mọi cổ phiếu ngân hàng trong danh sách theo dõi của J.P. Morgan (VPB, ACB, VCB, TCB) đều tăng, với mức thay đổi lớn nhất thuộc về TCB.. Mức định giá cổ phiếu TCB trong đợt trước đó là 33.000 đồng.

Lý do mức định giá cổ phiếu TCB tăng vọt

Thứ nhất, Techcombank dẫn đầu về ROA trong ngành ngân hàng mặc dù thị phần huy động ở mức thấp (khoảng 3%). Thứ hai, Techcombank là một trong những ngân hàng hiếm hoi trong ngành kiếm lợi nhuận lớn từ cả hai hoạt động tín dụng và thu phí dịch vụ - yếu tố giúp ngân hàng có thể duy trì lợi nhuận trong giai đoạn dài.

Hơn nữa, J.P. Morgan cho rằng Techcombank có khả năng đặc biệt về quản lí tăng trưởng tín dụng, bởi ngân hàng có tỷ trọng tài trợ bằng trái phiếu lớn. Bên cạnh đó, "room" tăng trưởng tín dụng của Techcombank khoảng 20%.

Một điểm khác theo J.P. Morgan,  là Techcombank có điểm mạnh về CASA (Current Account Savings Account - Tiền gửi không kỳ hạn) và thu nhập ngoài lãi (Non-II - Non-Interest Income). Do đó, mức độ nhạy cảm về EPS của Techcombank với những thay đổi về NIM thấp nhất trong nhóm ngân hàng.

TCB và VPB giao dịch với P/B dự báo năm 2021 là 1,06 và 1,12 lần, theo JP Morgan. Ngoài ra, hai ngân hàng đang giới hạn tỉ lệ sở hữu nước ngoài dưới ngưỡng quy định 30%. Trong trường hợp dự thảo hướng dẫn của Bộ Tài chính được thông qua, Techcombank và VPBank sẽ có "room" ngoại.