TCDN - Hiện HNG không có tiền để đầu tư hoàn thành các vườn cây và sẽ tiếp tục phải trông chờ vào sự hỗ trợ của Công ty mẹ Hoàng Anh Gia Lai và cổ đông chiến lược Thaco.

HAGL Agrico công bố lỗ khủng Quý 3/2019 và khó có thể cải thiện được kết quả sản xuất kinh doanh, tình hình tài chính trong ngắn hạn mặc dù đã thực hiện thoái vốn tại nhiều công ty con; tiếp tục phải trông chờ vào sự hỗ trợ của Công ty mẹ và Thaco.

Thua lỗ nặng nề do liên tục chuyển hướng SXKD

Công ty Cổ phần Nông nghiệp Quốc tế Hoàng Anh Gia Lai (HAGL Agrico – mã CK: HNG)) công bố BCTC hợp nhất giữa niên độ với khoản lỗ trước thuế là 980,1 tỷ đồng, lũy kế 9T2019 HNG lỗ 1.719 tỷ đồng.

Doanh thu Q3/2019 giảm 48% so với cùng kỳ năm 2018. Theo giải trình từ phía HNG, nguyên nhân giảm doanh thu từ hoạt động kinh doanh 458 tỷ đồng so với cùng kỳ chủ yếu do: Không còn hợp nhất doanh thu từ nhóm các Công ty Đông Dương, Đông Pênh và Cao su Trung Nguyên (đã thanh lý).

Thiệt hại bởi ngập lụt 1.200 ha Chuối đang trong giai đoạn thu hoạch tại Lào và không thu thanh long chính vụ; Không có doanh thu từ ớt, bò thịt và bất động sản so với cùng kỳ năm 2018. Doanh thu sụt giảm, biên lợi nhuận gộp Q3/2019 của HNG chỉ còn 4% trong khi cùng kỳ là 51,4%. Lợi nhuận gộp Q3/2019 chỉ còn 20 tỷ đồng, giảm 96% so với cùng kỳ.

Chi phí tài chính và chi phí quản lý doanh nghiệp cũng giảm lần lượt 27% và 32% so với cùng kỳ. Nguyên nhân chính cũng do không còn hợp nhất chi phí tại các nhóm công ty cao su đã thoái vốn cho Thaco.

Tuy nhiên chi phí bán hàng lại tăng 112,5% so với cùng kỳ, một điểm khá kỳ lạ trong bối cảnh HNG không thu hoạch được chuối để bán hàng và không có doanh thu từ ớt, bò thịt, bất động sản.

Theo thuyết minh BCTC, chi phí bán hàng tăng chủ yêu do chi phí vận chuyển và dịch vụ mua ngoài tăng, chiếm 94% trong cơ cấu chi phí bán hàng của HNG.

Tuy gặp bất lợi từ hoạt động SXKD nhưng khoản lỗ lớn của HNG đến từ các chi phí khác. Q3/2019, chi phí khác của HNG là 832 tỷ đồng và 9T2019 là 1.192 tỷ đồng, tăng lần lượt 99,6% và 109,8% so với cùng kỳ. Nguyên nhân chủ yếu theo giải trình của công ty là do thực hiện đánh giá các tài sản không hiệu quả và điều chỉnh chi phí đầu tư vườn cây cọ dầu, cao su vào chi phí do chuyển đổi mục đích sang trồng cây ăn trái.

Khoản chi phí cho việc liên tục chuyển hướng kinh doanh của Bầu Đức trong những năm vừa qua có lẽ không hề nhỏ. 

Cứu cánh từ hoạt động thoái vốn tại các công ty con

Theo báo cáo lưu chuyển tiền tệ 9T2019, HNG thu được 5.014 tỷ đồng từ việc bán vốn tại các công ty con. Số tiền này được HNG sử dụng để trả nợ ngân hàng, giảm dư nợ gốc vay 2.697 tỷ đồng; chi để mua sắm, xây dựng TSCĐ 1.630 tỷ đồng; bù đắp dòng tiền âm từ hoạt động SXKD là 1.243 tỷ đồng... Mặc dù tích cực trả nợ vay, tuy nhiên tại 30/9/2019, HNG vẫn còn dư nợ 9.265 tỷ đồng, trong đó vay ngắn hạn là 5.131 tỷ đồng và vay dài hạn là 4.134 tỷ đồng.

Các ngân hàng đang "mắc kẹt" tại HNG là Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BIDV) 1.880 tỷ đồng, Ngân hàng TMCP Phát triển TP HCM (HDBank) 959 tỷ đồng, Ngân hàng liên doanh Lào Việt 824 tỷ đồng, Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương tín (Sacombank) 567 tỷ đồng và Ngân hàng TMCP Tiên Phong 100 tỷ đồng. Ngoài ra, HNG còn vay của CTCP Hoàng Anh Gia Lai (Công ty mẹ) 1.877 tỷ đồng và CTCP Ô tô Trường Hải (Thaco) 1.519 tỷ đồng.

HNG khó có thể cải thiện được kết quả SXKD, tình hình tài chính trong ngắn hạn khi Chi phí xây dựng dở dang của HNG còn rất lớn, tại 30/9/2019 là 9.746 tỷ đồng, chiếm tới 39% tổng tài sản của HNG. Tỷ lệ này mặc dù có giảm so với đầu kỳ là 43,5%, chủ yếu do thoái vốn tại các nhóm công ty cao su nhưng với gần 10.000 tỷ đồng chi phí đầu tư dở dang, HNG khó có thể có kết quả SXKD tích cực trong ngắn hạn.

Không rõ HNG cần thêm bao nhiêu tiền để có thể hoàn thành việc đầu tư các vườn cây ăn trái, cây cao su, cây cọ dầu để đưa vào SXKD, tạo ra doanh thu, lợi nhuận để có thể bù đắp chi phí đầu tư, chi phí lãi vay...

Tuy nhiên có thể chắc chắn rằng với lượng tiền mặt chỉ có 140 tỷ đồng tại 30/9/2019, HNG không có tiền để đầu tư hoàn thành các vườn cây và sẽ tiếp tục phải trông chờ vào sự hỗ trợ của Công ty mẹ Hoàng Anh Gia Lai và cổ đông chiến lược Thaco.

Chủ nợ là các ngân hàng hiện tại của HNG có lẽ sẽ mong muốn thu hồi được khoản vốn đang cho HNG vay hơn là tiếp tục bơm thêm vốn cho HNG để hoàn thành đầu tư các vườn cây.